周一滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩反彈走勢，其中人形機(jī)器人再次領(lǐng)漲，帶動了整個(gè)AI板塊的崛起。DeepSeek R1模型的出現(xiàn)改變了全球投資者對中國科技股的看法。近期科技股行情愈演愈烈，包括A股的人形機(jī)器人以及港股的科技互聯(lián)網(wǎng)等板塊均出現(xiàn)了大幅上漲。國際著名投行高盛指出，DeepSeek及其他中國人工智能模型的出現(xiàn)改變了全球?qū)χ袊萍几偁幜统杀拘б娴目捶?，中國科技的增長前景改善及可能的信息提振將提升中國股票的公允價(jià)值15%至20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。恒生科技指數(shù)和中證1000指數(shù)在關(guān)鍵指數(shù)中更具高科技和人工智能代表性，主題上偏好數(shù)據(jù)、云服務(wù)以及軟件應(yīng)用程序。高盛的觀點(diǎn)代表了國際投行的主流觀點(diǎn)。

　　人形機(jī)器人是“AI+消費(fèi)”最好的應(yīng)用。上周召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”，這無疑是人形機(jī)器人發(fā)展的重要政策支撐點(diǎn)。我國擁有世界上最多的人口和最大的消費(fèi)市場，將科技與消費(fèi)結(jié)合將產(chǎn)生一批偉大的公司。就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)并非在我國首先出現(xiàn)，但因我國人口眾多，很快擁有世界上最多的網(wǎng)民，互聯(lián)網(wǎng)與消費(fèi)的結(jié)合產(chǎn)生了一批偉大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　AI并非率先在我國出現(xiàn)，但“AI+消費(fèi)”可能會產(chǎn)生一批偉大的公司。馬斯克甚至樂觀預(yù)計(jì)到2040年，機(jī)器人的數(shù)量可能會超過人類。我國在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)很大優(yōu)勢，擁有世界上70%的工業(yè)機(jī)器人。正如芒格生前在伯克希爾哈撒韋股東大會上所說，他參觀了中國新能源汽車龍頭企業(yè)的工廠，對其自動化程度感到震撼，工業(yè)機(jī)器人是其最好的應(yīng)用?，F(xiàn)在從工業(yè)機(jī)器人發(fā)展到人形機(jī)器人，即從工廠到家庭，勢必會帶來行業(yè)的爆發(fā)性機(jī)會。雖然我們不知道哪家企業(yè)能夠成功，但投資賽道是比較好的方式。

　　高盛預(yù)計(jì)，人工智能的廣泛應(yīng)用將使中國公司未來十年的每股收益每年提高2.5%。高盛將MSCI中國指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位從75點(diǎn)提高到85點(diǎn)，將滬深300指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)位從4600點(diǎn)提高到4700點(diǎn)，預(yù)計(jì)兩個(gè)指數(shù)的上行空間分別為16%和19%。此前，匯豐、德銀、美國銀行、摩根士丹利等大行密集發(fā)聲，對中國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景表示看好，對中國市場表現(xiàn)出信心。匯豐環(huán)球私人銀行相關(guān)人員表示，人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek的技術(shù)突破體現(xiàn)了中國大語言模型邁向深度推理階段，其創(chuàng)新能力引起市場高度關(guān)注，可能影響全球AI行業(yè)格局。這不僅是一項(xiàng)矚目的科技事件，也可能是一項(xiàng)重要的宏觀事件，讓投資者注意到中國的科技創(chuàng)新在全球舞臺上的競爭力正在增強(qiáng)，或可成為中國進(jìn)一步促進(jìn)民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的催化劑，有望帶來更多科技領(lǐng)域的創(chuàng)造性突破，提振投資者對中國股市的信心。

　　德銀同樣對中國市場保持樂觀，在報(bào)告中表示全球投資者今年將認(rèn)識到中國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競爭力優(yōu)勢，中國的顛覆性創(chuàng)新力正在重塑產(chǎn)業(yè)競爭格局，預(yù)計(jì)中國股票的估值折價(jià)將逐步消失，甚至產(chǎn)生估值溢價(jià)。

　　美國銀行策略師團(tuán)隊(duì)預(yù)測，2025年初美國股市的持續(xù)上漲趨勢停止后，其全球市場領(lǐng)先優(yōu)勢將進(jìn)一步減弱。今年以來，巴西、德國、英國、中國等多國股市回報(bào)率已超過標(biāo)普500指數(shù)，建議投資者做多中國股市。

　　摩根士丹利則在報(bào)告中提到，全球投資者開始重新評估中國在科技和人工智能領(lǐng)域的可投資性，鑒于全球投資者對中國股票的配置倉位較少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一勢頭將持續(xù)下去。

　　國外投行紛紛看好中國資產(chǎn)，無疑是一個(gè)非常積極的信號，可能會帶來中國資產(chǎn)估值修復(fù)的機(jī)會，帶來較好的投資價(jià)值。建議投資者保持信心和耐心，從中長期來看，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會獲得更多機(jī)會。人形機(jī)器人和自動駕駛技術(shù)這兩個(gè)領(lǐng)域中國具有領(lǐng)先優(yōu)勢，以及包括無人機(jī)等在內(nèi)的領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗贏I技術(shù)的進(jìn)步，AI的應(yīng)用將帶動軟件和硬件方面的投資機(jī)會。投資者可以通過布局相關(guān)的優(yōu)質(zhì)龍頭股以及優(yōu)質(zhì)基金來抓住機(jī)會。從全年來看，中國資產(chǎn)將會出現(xiàn)估值修復(fù)。我在2025年十大預(yù)言中提到，在政策不斷加碼以及居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的推動下，中國股市包括A股和港股將會迎來牛市的第二波、第三波行情。通過布局優(yōu)質(zhì)基金是抓住市場機(jī)會的重要方式，主動基金在2025年將會迎來大發(fā)展的機(jī)會。從今年以來第三方統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人的主題基金，2025年將是主動股票型基金大發(fā)展的一年，建議投資者積極抓住機(jī)會，打一個(gè)漂亮的翻身仗。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）