來源：藍鯨新財富

　　“現(xiàn)在Web3的活動上，語言出現(xiàn)的頻次是：普通話>英文>粵語?！币晃幌愀圪Y管人士稱，普通話成了香港Web3的通用語言。

　　而和普通話一起占據(jù)主導的，還有中資公募的香港子公司。

　　最近兩年，在香港處于邊緣化位置的中資公募，頻頻與“亞太第一只”、“全球第一只”綁定在一起。

　　2022年12月，南方東英推出了比特幣期貨ETF、以太坊期貨ETF，這是亞太首批面向個人和機構的加密ETF，也是中資公募第一次向Web3伸出觸角。

　　一年半后的2024年4月，港交所又上市了6只虛擬貨幣現(xiàn)貨ETF（3只比特幣現(xiàn)貨ETF、3只以太坊現(xiàn)貨ETF），消息一出，吸引了全球的目光。因為這是亞太地區(qū)首批加密貨幣現(xiàn)貨ETF，也是全球首批太坊現(xiàn)貨ETF。

　　而獲批的三家機構又都是中資公募的香港子公司：華夏香港、博時國際、嘉實國際。

　　2024年7月，南方東英在比特幣期貨ETF的基礎上，又發(fā)行了比特幣期貨每日反向（-1x），這是亞洲第一只比特幣期貨反向產品。

　　外界常戲稱香港Web3是“雷聲大，雨點小”，短期來看，的確如此。截至目前，9只有公開數(shù)據(jù)的虛擬資產ETF，合計規(guī)模僅有5.96億美元，最受關注的三只比特幣現(xiàn)貨ETF占七成，達4.26億美元。

　　其中，規(guī)模最大的是華夏香港比特幣現(xiàn)貨ETF，有2.27億美元、Hashkey博時比特幣現(xiàn)貨ETF有1.65億美元，其次是南方東英比特幣期貨ETF，有0.85億美元。形成明顯對比的是，2024年1月成立的貝萊德現(xiàn)貨比特幣ETF“IBIT”，目前規(guī)模已經(jīng)超過了550億美元。

　　如果說虛擬幣ETF算是“老瓶裝新酒”，用傳統(tǒng)金融的ETF載體，承載新鮮的虛擬資產。那么，中資公募布局的代幣化基金，則上了一個新臺階，是交易系統(tǒng)的革新。

　　而拿到首張入場券的又是兩家中資公募子公司：嘉實國際、華夏香港。

　　2023年12月，嘉實國際率先推出了香港第一只代幣化基金，Meta Lab HK提供代幣化的解決方案。不過，作為首次試水，這只代幣化基金僅面向專業(yè)投資者，投資標的是高評級的美債。開先河之后，香港金融機構們陸續(xù)入局將，底層標的以固收資產為主。

　　而近期，香港的代幣化市場將走向零售端。

　　記者獲悉，2月28日，華夏香港將發(fā)行亞太地區(qū)的第一只零售代幣化基金——華夏港元數(shù)字貨幣基金，面向機構和個人，渣打銀行是代幣托管人，同時提供傳統(tǒng)基金管理和信托服務，SC Ventures旗下的代幣化平臺Libeara提供代幣化服務。

　　因為這是香港零售端初次試水代幣化基金，港交所選定了低風險的貨幣基金上鏈。

　　所謂代幣化，是指將資產通過區(qū)塊鏈技術進行數(shù)字化，并表示為可交易的代幣，這一過程涉及將實物資產轉化為數(shù)字形式，并在鏈上交易和轉移。

　　具體到這只產品，通俗理解，就是華夏香港新發(fā)行一只港元貨幣基金，Libeara將基金份額搬到區(qū)塊鏈上，并做成幣的形式交易。

　　2024年3月，貝萊德在以太坊上發(fā)行了首個代幣化基金B(yǎng)UIDL，隨后富蘭克林鄧普頓等也陸續(xù)跟進。據(jù)波士頓咨詢，截至2024年底，全球代幣化基金的規(guī)模已超過了20億美元。

　　港府近兩年頻繁提及傳統(tǒng)金融資產上鏈，上鏈后，資產更透明、可追溯，并且流動性更好，貝萊德代幣化基金就可以24小時交易。

　　不過，據(jù)記者了解，華夏港元數(shù)字貨幣基金上鏈后，暫時做不到24小時交易，但實時交易會是香港零售端未來的方向。

　　一個值得關注的現(xiàn)象是，從現(xiàn)貨ETF到零售代幣化基金，輪番登臺的都是中資公募，而本土港資、國際資管卻相對沉寂，為什么？

　　有Web3交易所人士向記者表示，從香港監(jiān)管角度，各機構并沒有準入障礙，不過，不排除有內部的政策傾斜。

　　事實上，2022年和南方東英同期遞交虛擬貨幣期貨ETF成立申請的，還有三星資管等外資，并且也拿到了上市許可，不過，此后外資便少有身影。

　　有香港資管人士分析，國際資管要做新業(yè)務，與香港子公司、監(jiān)管的交接比較繁瑣；并且，和全球市場相比，香港的盤子不夠大，吸引力存疑。

　　而本土港資整體的資金實力、人才實力都相對更弱，布局難度更大。此前，頭部港資機構惠理也申請了比特幣現(xiàn)貨ETF，而記者多方信源稱，因公司沒做好上市準備，臨時選擇放棄。

　　2008年南方基金在香港創(chuàng)辦南方東英，自此公募開始了出海之路，至今已有超過20家公募開設了香港子。不過，多數(shù)香港子還是服務于母公司，為其提供投研支持、渠道支持等，期間也不乏退場解散的公募香港子。

　　真正在香港零售市場有存在感的，只有兩家：南方東英、華夏香港。

　　傳統(tǒng)資管層面，無論投研廣度、還是獲客難度，香港子和國際資管都不在一個層級。也正是這個原因，中資要么專注投資A股、港股，要么發(fā)展不那么倚重投研和渠道的ETF。

　　如今，在A股和ETF之間，中資公募香港子公司找到了第三條道路：擁抱Web3，并且悄然走出了差異化。